Amazon: Đã đến lúc bắt đáy

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu nhìn chung vẫn ổn định; triển vọng tăng trưởng thuận lợi của AWS bị bù trừ một phần bởi mức tăng trưởng chậm hơn của phân khúc thương mại điện tử do bối cảnh thị trường tiêu dùng yếu hơn.
Amazon đã có một lần hiếm hoi đưa ra dự toán biên lợi nhuận EBIT không như ước tính của các nhà phân tích cho Q3 FY24. Tuy nhiên, việc giá cước vận chuyển container toàn cầu hạ nhiệt, cùng với các sáng kiến nhằm giảm chi phí bán hàng của nội bộ công ty đang là đòn bẩy thúc đẩy biên lợi nhuận.
Sau một thời gian giá cổ phiếu tăng mạnh nhờ tăng trưởng lợi nhuận, đã đến lúc tăng trưởng biên lợi nhuận được cấu trúc tốt là yếu tố kéo tăng bội số định giá cổ phiếu Amazon.
Nhịp thoái lui kỹ thuật đã xuất hiện trong biểu đồ giá cổ phiếu Amazon, và hiện tại là thời điểm lý tưởng để mua vào.

Cập nhật luận điểm về cổ phiếu Amazon sau báo cáo quý II năm tài chính 2024

Sau khi xem xét kết quả kinh doanh quý gần đây nhất, có thể thấy cổ phiếu Amazon xứng đáng với xếp hạng ‘Mua’ vì những lý do sau:

Tăng trưởng doanh thu về cơ bản là ổn định
Dự toán ngắn hạn về biên lợi nhuận không như các nhà phân tích mong đợi, nhưng triển vọng có thể tốt hơn
Bội số định giá vẫn còn có thể mở rộng
Các tín hiệu kỹ thuật thuận lợi

Tăng trưởng doanh thu về cơ bản là ổn định

Tăng trưởng doanh thu, trên cơ sở giả định tỷ giá hối đoái cố định (CC) nhìn chung ổn định ở mức hai chữ số thấp trong giai đoạn đầu năm:

Doanh thu CC so với cùng kỳ năm trước (Báo cáo của công ty, Phân tích của tác giả)

Dễ thấy, AWS (chiếm 18% tổng doanh thu nhưng chiếm 64% tổng EBIT) đang phục hồi mức tăng trưởng, khi tăng trưởng CC với cùng kỳ năm trước (YoY) đang tăng tốc trong 4 quý vừa qua:

Doanh thu AWS CC YoY (Báo cáo của công ty, Phân tích của tác giả)

Bình luận của ban giám đốc vẫn nhất quán từ quý trước, khi lưu ý rằng khách hàng doanh nghiệp của công ty đang tập trung nhiều hơn vào các dự án AWS mới, sau khi hoàn thành các chương trình tối ưu hóa chi phí.

Giá trị hợp đồng chưa thực hiện của AWS YoY (Báo cáo của công ty, Phân tích của tác giả)

Xét theo góc nhìn dự toán cho các năm tới, tương lai của AWS cũng có vẻ hứa hẹn, vì Giá trị hợp đồng chưa thực hiện (RPO) – một chỉ báo tương đối chắc chắn về doanh thu trong tương lai – vẫn đang tăng trưởng ở mức gần 20%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng đang chậm lại, đây vẫn là một tín hiệu tích cực, vì mức tăng trưởng này gần như không đổi so với con số vẫn ở mức tương tự như tốc độ hoàn thành mục tiêu doanh thu (run rate) theo năm hiện tại của AWS.

Các nền tảng thương mại điện tử 1P và 3P của Amazon (chiếm 65% doanh thu) cũng đang chứng kiến mức tăng trưởng ổn định chung khoảng 10% CC YoY. Bạn có thể xem biểu đồ sau để thấy rõ hơn giá bán trung bình (ASP) đã giảm dần trên cơ sở CC YoY: